释放文旅联动乘数效应

　　当地时间26日，释放伊朗内政部表示，伊朗东南部锡斯坦-俾路支斯坦省的塔夫坦地区发生了恐怖袭击事件，已导致10名边境警察死亡

银河证券表示，文旅资本市场与新质生产力发展更加适配，文旅居民存款流入资本市场有助于为科技创新企业提供充足的融资支持，促进科技-产业-资本高水平循环。9月24日，联动一行一局一会出一揽子金融政策，联动包括降准、降息、降存量房贷利率、降首付比例、创设两项用于支持资本市场稳定发展的工具等，力度超出市场预期。

银河证券对于后续政策的连贯性和一致性抱有信心，乘数认为市场或又一次站在了改革红利的风口之上。提振资本市场有助于推动居民财富再平衡，释放改善居民资产负债表过度依赖房地产的现状。今年以来海外Sora和国内Kimi等新模型的问世、文旅苹果Apple Intelligence系统的发布，文旅都意味着AI仍然具备广阔发展空间，有望成为继新能源后又一重大产业革命。

银河证券分析，联动消费与投资需求的低迷带来居民超额储蓄增加。2023年下半年以来，乘数全球半导体销售增速触底回升，景气度明显反弹。

从科技型企业比例方面来看，释放银河证券数据指出，以美国为例，美国纳斯达克资本市场主要针对美国高科技及中小企业。

10月12日，文旅财政部介绍加大财政政策逆周期调节力度相关情况，文旅增量财政将重点支持地方化债、国有大型商业银行补充核心一级资本、推动房地产市场止跌回稳等多方面。此外，联动资本市场发展有利于推动地方政府职能转型，告别对于土地财政的严重依赖。

让部分投资者犹豫：乘数本轮行情，乘数究竟是一场牛市开启，还是一次短期的市场反弹？在中欧基金的基金经理任飞看来，无论是 2014—2015年还是 2020—2021年，牛市的前提条件都是中美进入宽松周期。政策何以转向？政策组合拳来得出其不意而且持续、释放猛烈。

正当投资者欢欣鼓舞地迎接一轮史诗级别的牛市时，文旅国庆节后，上证指数急剧回调超过10%。第二是劳动力市场承压，联动青年就业矛盾更为突出。